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日志

 
 

招商有色数据库周报:"稀土治理效果或正在显现+沪港通推动",把握稀土板块"APEC"买入时点  

2014-11-18 12:50:24|  分类: 默认分类 |  标签: |举报 |字号 订阅

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1)稀土行业整顿治理效果正在显现,亦是沪股通受益板块:我们认为2015年一季度稀土政策和中国稀土产业将进入一个发展的关键时期,经过近一个月的打黑,整顿效果正在显现(私货几近绝迹、无资质企业逐渐退出和寻求被并购),我们看好整个稀土板块“制度性红利”投资机会。尤其是对于具备“量价齐升”基础的轻稀土,建议继续择时布局仍未被充分挖掘的全球轻稀土霸主包钢股份,同时关注沪港通对这一稀缺性品种的提振作用;“量稳价升”的中重稀土方面,建议关注威华股份、广晟有色、五矿稀土和厦门钨业等标的。
    2)港股通方面,建议关注A股中缺乏的具备估值优势的港股标的:中国忠旺(01333.HK):①中国铝加工龙头,轻量化潜力标的;②PE仅7X,PB为0.9,且分红率达3.2%。
    五矿资源(01208.HK):①锌价新周期刚刚起步;②锌资源龙头,股价相对于资源价值折价高达55%;③PE为16X。
    中国宏桥(01378.HK):①业绩好且稳定,PE仅6X,分红率达4.6%;②业绩对铝价弹性与A股云铝股份相当。
    洛阳钼业(03993.HK):①国内钨钼资源龙头;②H股相对A股折价达42%,PE13X,分红率达3.2%。
    风险提示:①H股的低估值有其特定原因,估值的提高需要时间;②自2014年4月11日沪港通开通计划公布以来,H股涨幅已较大(但我们认为主要是和个股的原因相关)。
    3)小金属和新材料领域,继续强烈推荐正海磁材、赣锋锂业和天齐锂业:考虑到“国务院继续推进新能源汽车消费+锂盐价格将呈现温和上涨+股价回调明显”,我们建议再次关注锂板块(赣锋锂业、天齐锂业)。
    正海磁材收购上海大郡,双方正在进行“平台式发展”模式,随着新能源汽车逐渐进入“井喷时代”,新能源汽车电机驱动系统市场未来空间巨大,大郡业绩有望超承诺增长,双方更将通过产业链平台式发展模式获得双赢。“钕铁硼及新能源汽车电机驱动系统”双轮驱动下,正海磁材未来百亿市值可期。
    4)期货交易品种方面,微观层面供需偏紧的局面并没有受到市场的广泛关注(如国内锌现货升水已经升至300元/吨,库存水平不断回落),目前期货市场仍主要体现出宏观主导的局面。我们认为期货交易品种在宏观面未给出明确信号,或形成方向性共振的情况下,短期整体机会偏少,值得关注的还是限于供给端存在结构性变化的品种。拉长周期,我们认为供给良性收缩的锌,尽管期间或有波动,周期或刚刚起步的观点依然成立,中长期投资价值不改。若因当前政策的不确定性金属价格和股价出现大幅回落,尤其对于微观面不断释放利好信号的电解锌,则提供了下一次宏观三因素共振下的“深蹲起跳”式买入机会。
    11月投资组合:包钢股份40%,赣锋锂业30%、中金岭南20%,正海磁材10%。
    下周要关注的事件:周四10月议息会议纪要
    投资建议:“稀土治理效果或正在显现+沪港通推动”,把握稀土板块“APEC型”买入时点
    面临宏观面的不确定性,我们建议仍采取“在不确定性中把握确定性机会,守正出奇”进行有色领域的投资,尤其是我们认为稀土治理效果或正在显现,叠加沪港通正式开通的推动,投资者应把握这一次稀土板块难得的APEC型买入时点:
    1)稀土行业整顿治理效果正在显现,亦是沪股通受益板块:我们认为今年四季度和明年一季度稀土政策和中国稀土产业将进入一个发展的关键时期,经过近一个月的打黑,整顿效果正在显现,我们看好稀土板块“制度性红利”投资机会。尤其是对于具备“量价齐升”基础的轻稀土,建议继续积极择时布局未被充分挖掘的全球轻稀土霸主包钢股份,同时关注沪港通对这一稀缺性品种的提振作用;“量稳价升”的中重稀土方面,建议关注威华股份、广晟有色、五矿稀土和厦门钨业等标的。
    2)港股通方面,建议关注A股中缺乏的具备估值优势的港股标的:
    中国忠旺(01333.HK):①中国铝加工龙头,轻量化潜力标的;②PE仅7X,PB为0.9,且分红率达3.2%。
    五矿资源(01208.HK):①锌价新周期刚刚起步;②锌资源龙头,股价相对于资源价值折价高达55%;③PE为16X。
    中国宏桥(01378.HK):①业绩好且稳定,PE仅6X,分红率达4.6%;②业绩对铝价弹性与A股云铝股份相当。
    洛阳钼业(03993.HK):①国内钨钼资源龙头;②H股相对A股折价达42%,PE13X,分红率达3.2%。
    风险提示:①H股的低估值有其特定原因,估值的提高需要时间;②自2014年4月11日沪港通开通计划公布以来,
    H股涨幅已较大(但我们认为主要是和个股的原因相关)。
    3)小金属和新材料领域,继续强烈推荐正海磁材、赣锋锂业和天齐锂业:
    考虑到“国务院继续推进新能源汽车消费+锂盐价格将呈现温和上涨+股价回调明显”,我们建议再次关注锂板块(赣锋锂业、天齐锂业)。
    正海磁材收购上海大郡,双方正在进行“平台式发展”模式,随着新能源汽车逐渐进入“井喷时代”,新能源汽车电机驱动系统市场未来空间巨大,大郡业绩有望超承诺增长,双方更将通过产业链平台式发展模式获得双赢。“钕铁硼及新能源汽车电机驱动系统”双轮驱动下,正海磁材未来百亿市值可期。
    4)期货交易品种方面,微观层面供需偏紧的局面并没有受到市场的广泛关注(如国内锌现货升水已经升至300元/吨,库存水平不断回落),目前期货市场仍主要体现出宏观主导的局面。我们认为期货交易品种在宏观面未给出明确信号,或形成方向性共振的情况下,短期整体机会偏少,值得关注的还是限于供给端存在结构性变化的品种。拉长周期,我们认为供给良性收缩的锌,尽管期间或有波动,周期或刚刚起步的观点依然成立,中长期投资价值不改。若因当前政策的不确定性金属价格和股价出现大幅回落,尤其对于微观面不断释放利好信号的电解锌,则提供了下一次宏观三因素共振下的“深蹲起跳”式买入机
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