注册 登录  
 加关注
   显示下一条  |  关闭
温馨提示!由于新浪微博认证机制调整,您的新浪微博帐号绑定已过期,请重新绑定!立即重新绑定新浪微博》  |  关闭

稀土天使的博客

天使是为稀土衔来橄榄枝的和平鸽

 
 
 

日志

 
 

“巴菲特效应”或触动传媒股神经 概念股望爆发  

2014-02-15 11:11:34|  分类: 默认分类 |  标签: |举报 |字号 订阅

  下载LOFTER 我的照片书  |

【概念股解析】

  粤传媒:内外兼修,华丽转型

  研究机构:广证恒生日期:2014-1-22

  2014年粤传媒加速转型步伐,广证恒生认为可关注三个亮点:(1)传统主业渗入细分市场,百家社区报网点进入快速建设期;(2)移动购彩平台年后推出,用户与《足球报》100万读者直接对接,借助世界杯盛宴,业务规模发展空间巨大;(3)14年香榭丽有望成功并表,与粤传媒广告主资源对接,提升订单消化能力,业绩锁定强,根据业绩承诺 14-15年EPS分别增厚0.08元和0.1元;

  研报认为2014年是粤传媒的转型年,新旧传媒业务上都有许多铺排工作。尽管1-2年内相关业务利润贡献不高,但只要转型工作进程符合预期,公司建立成为集发行、纸媒广告、新媒体为一体的综合性传媒集团指日可待。研报看好公司转型升级的布局,认为《社区报》网络开花带来的地方广告收入翻番以及《足球报》团队打造的垂直型体彩平台未来都具有爆发式增长潜力。因此上调公司评级至 “强烈推荐”。

  投资要点:

  传统转型,社区报模式有望迎来纸媒第二春。公司独创社区报模式,为当地社区打造与门户网站以及大报相区别的专属社区报,广告定位清晰,客户瞄准地方广告主。2013年设立了12家,后续三年规划打造100家,预计每份平均利润100万元,业务成熟后利润贡献有望突破1亿元,占目前净利润的1/4.

  【概念股解析】

  蓝色光标(行情 股吧 买卖点):新一轮成长的号角已经吹响

  研究机构:申银万国日期:2014-1-21

  事件:

  1)公司董事会审议通过了《关于公司限制性股票激励对象及授予数量进行调整的议案》,首次激励对象从591 人调整为495 人;限制性股票数量从1085万股调整为976.2 万股;2)审议通过了《关于公司限制性股票激励计划首次授予相关事项的议案》,同意授予495 名激励对象976.2 万股限制性股票。

  点评:

  限制性股票激励对象及数量调整或在于员工个人财务原因。1)根据公司公告,原激励对象中有96 名激励对象,因个人原因自愿放弃全部所授予限制性股票;有39 名激励对象,因个人原因自愿放弃部分所授予限制性股票。同时对应的限制性股票数量进行调整,由1085 万股调整为976.2 万股;2)由于限制性股票行权的方式所限(需要一次性支付股票购买费用),部分员工放弃或者减少所授予的限制性股票,主要或在于自身财务约束所限,与对公司未来发展的信心无关。

  限制性股票正式授予打开公司未来成长新的阶段。根据激励方案,首批限制性股票激励计划授予对象全部为公司中层管理人员及核心业务骨干人员。本次激励方案正式授予有助于进一步稳固核心业务团队,保证“内生+外延”的发展战略得到持续的推进,公司有望迎来新一轮快速成长期。

  维持盈利预测,期待公司内生+外延战略持续推进,重申“买入”评级。研报维持公司13/14/15 年备考盈利预测为1.23/1.45/1.68 元(维持13 年报表业绩为0.86 元),当前股价分别对应同期46/39/34 倍PE 估值水平,而若考虑到公司持续的并购可能,14 年实际估值水平或已经降低至32 倍PE 的估值水平。而若市场14 年给予考虑并购预期后备考业绩40 倍估值水平(历史正常水平),不考虑并购及内生业绩超预期的可能下,公司股价有望达到72 元,重申公司“买入”评级。【概念股解析】

  新文化(行情 股吧 买卖点):电视剧的新锐

  研究机构:中信证券(行情 股吧 买卖点)日期:2014-1-20

  事项:

  公司公布2013年年度业绩预告,归属于上市公司净利润在10867.2万元-11772.8万元;同比增长20-30%。同时公告2013年利润分配预案为每10股派现金股利5元,同时以资本公积金向全体股东每10股转增10股。对此,点评如下:

  评论:

  2013年业绩成长来自于大剧的强有力支撑

  公司主营业务为影视剧的投资、制作、发行及衍生业务;2013年前三季度收入规模达2.94亿元,收入主要来自电视剧业务;公司在栏目、广告代理、演艺经纪等领域也略有业务,前三季度实现收入52.74万元。

  公司2013年前三季度归属于上市公司股东的净利润为6428.18万元,全年利润在1.1亿元左右,四季度单季业绩在4600万元左右。年度大剧《一代枭雄》在四季度完成首轮发行,为业绩贡献主力;由于该剧最后集数确定为44集,电视台首轮及新媒体版权发行价380万/集,按照90%投资比例,研报测算四季度贡献收入15048万元。

  2013年公司共有11部影视剧作品取得发行许可证,陆续实现收入。与2012年公司14部,总共505集权益330集电视剧实现收入相比;2013年电视剧业务的增长并不来自于量增,而是由于《一代枭雄》、《爱在春天》、《同在屋檐下》三部重点剧进入强势渠道播出,并取得良好收视效果,对业绩形成强有力支撑,尤其是《一代枭雄》的贡献。考虑到《一代枭雄》投拍总成本1亿元左右,公司权益成本约9000万元,测算单剧首轮发行营业利润可在6000万元左右,单剧净利润占比可接近全年业绩的40%。

  【概念股解析】

  省广股份(行情 股吧 买卖点):协同效应发酵大广告布局提升客户粘度

  研究机构:广证恒生日期:2014-1-16

  投资要点:

  新领域广告主有所突破,2013内生增长有望再超预期。公司3季报公告业绩保持68%增长,使得公司前三季度均保持区间上限高速发展。研报认为四季度有望继续保持该势头,内生增长2013年实现超预期增长:

  大客户开发渐现成效。公司自去年开始不断开拓新行业客户,通讯(行情 专区)类、快健康类、大健康以及金融类业务增速显著。其中通讯和快消已经超越汽车(行情 专区)客户成为公司利润贡献最大的两个领域;通过与合众的整合,13年健康类订单也大幅增加。总体而言,汽车客户对公司整体利润影响逐步减少;通讯和健康产业的发达对公司订单增长有更好地助力作用。

  张弛有致地发展方式:14年公司将继续延续资源整合:(1)优化客户质量和客户行业比重;(2)延伸产业服务链条,提升毛利增值空间;(3)进一步培养中高层管理人才,股权激励要尽快落实。研报认为,公司张弛有致地发展方式已经形成了“省广式”标志性特点,有助于公司成为基业长青的大型传媒营销集团。

  媒介代理业务持续向好,毛利仍有提升空间。2013年上半年媒介代理业务突破20亿元,业务毛利率从2007年的3.9%上升至2013上半年的12.4%。通过测算,不考虑今年并购的雅润项目影响,公司原有的媒介代理业务取得20%左右的增长速度。研报认为下一阶段媒介代理毛利仍有上升空间:(1)前期并购项目协同作用陆续发酵,规模效应和议价能力逐步提升;(2)去年并购的重庆年度和青岛先锋均是买断式媒体经营方式,高毛利率较高;(3)公司13年开始采用集采模式,14年考虑建立公司制的集采中心独立运作,未来媒介购买量仍有增长空间,集中竞买还将提高毛利水平。业务规模方面,东风日产、菲亚特、三精制药(行情 股吧 买卖点)等客户的广告投放量均有增加,加上新增客户的贡献,13年媒介代理毛利和规模均有所提升,是公司业绩增长的主要支撑。

  前期收购项目表现较好,协同作用陆续显现。合众传播、广州旗智上半年实现净利润0.22亿和0.15亿,占到全年净利润目标的53%和49%,从下半年订单数量上看,全年业绩有望超预期;青岛先锋上半年收入远超去年全年收入的80%,考虑到电视广告季度性收入确认的特点,下半年完成对赌协议目标问题不大;上海窗之外以及重庆年度上半年业绩离全年净利润完成目标相差较大,下半年情况有好转,预计拖累效果不大。研报认为,随着公司旗下业务布局的整合推进,业务协同效应逐步提升,加速消化消化力度,收购项目完成对赌协议要求是大概率事件。

  并购雅润,巩固电视广告地位。公司日前公告将以现金+股份方式收购上海雅润。研报对雅润的看法不仅仅是目前6千万的净利润贡献,更多是背后的媒体资源:(1)雅润在二三线城市建立了庞大而有效的电视媒体网络,能够承接电视媒体网络向二三线城市下沉的行业增长红利;(2)省广的客户与雅润的订单能够有效地对接,加强订单消化能力;(3)雅润将作为省广电视媒体集体采买平台,有利于提高媒介代理业务毛利水平。 减持规模小,无碍公司长期基本面发展。

  控股股东近半年累计减持近403万股,占总股本的1.04%,相较于2013年5月6日第四轮8,665.26万股解禁数量相比,规模较小,对上市公司股权结构构不成重大影响。

  控股股东自公司上市后累计减持比例仅为2.44%,减持比重较小也反映出股东对公司长期基本面的看好与肯定。 看好公司长期发展,维持强烈推荐评级。综合而言,公司今年业务订单量仍将按照预计区间上限增速发展,新客户、新业务以及新地域都有所突破,后续内部整合提升服务质量上值得期待;再加上14年世界杯体育盛事和并购等外部因素的影响,公司14年业绩保持稳健增长时较为确定的。

  盈利预测与估值:假设省广14年顺利完成雅润并购,并于下半年开始并表,考虑股本增加到4.03亿股,收购雅润文化对省广14-15年EPS分别增厚0.11元和0.19元。研报预计公司13-15年EPS分别为0.76、1.05和1.34元,对应53、38、30倍PE。目标价位52.5元。给予“强烈推荐”评级。

  风险提示:并购标的业绩不达预期,后续整合工作不佳。 【概念股解析】

  华谊嘉信(行情 股吧 买卖点):业绩接近预告上限,期待公司外延战略持续推进

  研究机构:申银万国日期:2013-10-25

  业绩略高于市场预期。13 年前3 季度公司实现营业收入12.81 亿元、同比增长43.8%,营业成本11.49 亿元、同比增长45.6%,实现归属于上市公司股东的净利润0.36 亿元,对应全面摊薄EPS 0.21 元,同比增长54.4%,接近业绩预告上限,略高于市场及研报预期(公司在业绩预告中预计同比增长30-55%)。其中第3 季度公司实现营业收入4.80 亿元、归属于母公司的净利润0.12 亿元,分别同比增长41.8%和51.8%。

  毛利率略有下降,费用率基本稳定。前三季度公司综合毛利率为10.3%,同比略微下降1.1 个百分点。销售费用率和管理费用率同比分别下降0.0、0.8 个百分点至0.2%、4.7%,基本保持稳定。

  收入增速持续改善,内生盈利质量持续提升。前3 季度公司收入和净利润增速分别达到43.8%、45.6%,相比12 年22.4%、1.7%的增速显著提升;同时根据研报测算,剔除东汐广告、波释广告利润贡献,公司原有线下营销业务内生增速在10%以上,盈利能力和质量不断得到改善。

  维持盈利预测,期待公司内生+外延战略持续推进,重申“增持”评级。研报维持公司13/14/15 年全面摊薄备考EPS 为0.43/0.49/0.55 元,当前股价分别对应同期64/57/50 倍PE,高于营销行业同期平均估值水平(随着公司外延发展战略的持续推进,实际估值水平有望大幅下降)。考虑到公司内生成长性不断改善、外延布局有望持续推进,继续重申公司“增持”评级。

  【概念股解析】

  省广股份 :协同效应发酵大广告布局提升客户粘度

  研究机构:广证恒生日期:2014-1-16

  投资要点:

  新领域广告主有所突破,2013内生增长有望再超预期。公司3季报公告业绩保持68%增长,使得公司前三季度均保持区间上限高速发展。研报认为四季度有望继续保持该势头,内生增长2013年实现超预期增长:

  大客户开发渐现成效。公司自去年开始不断开拓新行业客户,通讯类、快健康类、大健康以及金融类业务增速显著。其中通讯和快消已经超越汽车客户成为公司利润贡献最大的两个领域;通过与合众的整合,13年健康类订单也大幅增加。总体而言,汽车客户对公司整体利润影响逐步减少;通讯和健康产业的发达对公司订单增长有更好地助力作用。

  张弛有致地发展方式:14年公司将继续延续资源整合:(1)优化客户质量和客户行业比重;(2)延伸产业服务链条,提升毛利增值空间;(3)进一步培养中高层管理人才,股权激励要尽快落实。研报认为,公司张弛有致地发展方式已经形成了“省广式”标志性特点,有助于公司成为基业长青的大型传媒营销集团。

  媒介代理业务持续向好,毛利仍有提升空间。2013年上半年媒介代理业务突破20亿元,业务毛利率从2007年的3.9%上升至2013上半年的12.4%。通过测算,不考虑今年并购的雅润项目影响,公司原有的媒介代理业务取得20%左右的增长速度。研报认为下一阶段媒介代理毛利仍有上升空间:(1)前期并购项目协同作用陆续发酵,规模效应和议价能力逐步提升;(2)去年并购的重庆年度和青岛先锋均是买断式媒体经营方式,高毛利率较高;(3)公司13年开始采用集采模式,14年考虑建立公司制的集采中心独立运作,未来媒介购买量仍有增长空间,集中竞买还将提高毛利水平。业务规模方面,东风日产、菲亚特、三精制药等客户的广告投放量均有增加,加上新增客户的贡献,13年媒介代理毛利和规模均有所提升,是公司业绩增长的主要支撑。

  前期收购项目表现较好,协同作用陆续显现。合众传播、广州旗智上半年实现净利润0.22亿和0.15亿,占到全年净利润目标的53%和49%,从下半年订单数量上看,全年业绩有望超预期;青岛先锋上半年收入远超去年全年收入的80%,考虑到电视广告季度性收入确认的特点,下半年完成对赌协议目标问题不大;上海窗之外以及重庆年度上半年业绩离全年净利润完成目标相差较大,下半年情况有好转,预计拖累效果不大。研报认为,随着公司旗下业务布局的整合推进,业务协同效应逐步提升,加速消化消化力度,收购项目完成对赌协议要求是大概率事件。

  并购雅润,巩固电视广告地位。公司日前公告将以现金+股份方式收购上海雅润。研报对雅润的看法不仅仅是目前6千万的净利润贡献,更多是背后的媒体资源:(1)雅润在二三线城市建立了庞大而有效的电视媒体网络,能够承接电视媒体网络向二三线城市下沉的行业增长红利;(2)省广的客户与雅润的订单能够有效地对接,加强订单消化能力;(3)雅润将作为省广电视媒体集体采买平台,有利于提高媒介代理业务毛利水平。 减持规模小,无碍公司长期基本面发展。

  控股股东近半年累计减持近403万股,占总股本的1.04%,相较于2013年5月6日第四轮8,665.26万股解禁数量相比,规模较小,对上市公司股权结构构不成重大影响。

  控股股东自公司上市后累计减持比例仅为2.44%,减持比重较小也反映出股东对公司长期基本面的看好与肯定。 看好公司长期发展,维持强烈推荐评级。综合而言,公司今年业务订单量仍将按照预计区间上限增速发展,新客户、新业务以及新地域都有所突破,后续内部整合提升服务质量上值得期待;再加上14年世界杯体育盛事和并购等外部因素的影响,公司14年业绩保持稳健增长时较为确定的。

  盈利预测与估值:假设省广14年顺利完成雅润并购,并于下半年开始并表,考虑股本增加到4.03亿股,收购雅润文化对省广14-15年EPS分别增厚0.11元和0.19元。研报预计公司13-15年EPS分别为0.76、1.05和1.34元,对应53、38、30倍PE。目标价位52.5元。给予“强烈推荐”评级。

  风险提示:并购标的业绩不达预期,后续整合工作不佳。

光线传媒(行情 股吧 买卖点) :参股公司天神互动借壳,投资收益或达3倍以上

  研究机构:广发证券(行情 股吧 买卖点)日期:2014-01-14

  事件:

  天神互动拟借科冕木业(行情 股吧 买卖点)之壳上市,天神互动100%股权对应交易对价为24.5亿。光线传媒及其全资子公司光线影业合计持有天神互动12.5%的股权, 天神互动借壳上市后,光线及全资子公司合计持有重组后科冕木业数约0.16亿股股份,约占总股本的7.26%。

  核心观点:

  页游公司天神互动目前主要是2款页游产品《傲剑》和《飞升》,《天神传奇》在13年底腾讯开放平台上月流水过2千万,2大主要合作平台是趣游和腾讯;2013年陆续增加与百度、360等游戏平台合作,手游在布局中, 预计2014年Q2陆续推出。天神2011~2013年利润分别为0.72亿、1.18亿(+66%)、134亿(+13%),公告预计2014~2016年利润分别为1.86亿(+39%)、2.42亿(+30%)、3.03亿(+25%)。公告预计天神2014~2015年利润增速加快,主要是来自于手游方面的布局。天神后续看点还包括与光线在影视IP 和其他方面的合作,以及通过资本市场未来的外延布局等。

  天神借壳科冕木业,科冕木业股价有翻倍空间。天神2013~2015年净利润分别为1.34亿(+13%,已实现)、1.86亿(+39%,预计)、2.42亿(+30%,预计),给予科冕木业2014年40倍PE,对应股价为33元,相对停牌前16元股价还有112%的股价涨幅空间。 维持光线“买入”评级。研报认为天神互动借壳科冕木业,将成为光线股价催化剂。光线2012年投资天神的成本是1.25亿,到2015年光线持有天神市值有望达6.3亿,增值幅度将超过3倍。假设光线2015年按30% 的减持幅度减持科冕木业,为光线带来的净利润在1亿以上,将为光线带来0.23元的EPS 贡献。研报暂不考虑天神借壳科冕木业后续为光线带来的潜在投资收益,预测光线2013~2015年EPS 为0.78元、1.09元、1.35元,当前股价对应13~15年PE 分别为54倍、38倍、31倍。 光线在2014年将迎来解禁,公司今年催化剂包括:1、2014年有望成为光线电影超大年。2、后续继续游戏领域布局,以及在其他相关方面的布局等。

  光线此前投资优质公司除了天神互动,还有新丽传媒、欢瑞世纪,后续这2家公司如也成功上市,将为光线带来不错的投资收益。

  风险提示:天神借壳科冕木业具有不确定性;光线持股科冕木业预计15年解禁,科冕股价具波动风险;投拍电影票房可能低于预期。

  【概念股解析】

  奥飞动漫(行情 股吧 买卖点) :有望创“喜羊羊”系列票房新高

  研究机构:宏源证券(行情 股吧 买卖点)日期:2014-01-11

  投资要点:

  预计《喜羊羊与灰太狼之飞马奇遇记》的最终票房在1.52~2.53亿元

  经典形象+口碑积累+人物情节创新打造最佳“合家欢”影片

  报告摘要:

  预计最终票房在1.52~2.53亿元。1月份起贺岁档逐步进入平稳期,平时日均票房稳定在4000万左右,周末日均票房7000万左右,自1月31日起进入春节档后,日均票房将有所提高,在此假设下,研报预计“喜羊羊”第6部大电影最终票房在1.52~2.53亿元之间。

  口碑:经典形象+口碑积累+人物情节创新。电视版《喜羊羊与灰太狼》自2005年6月推出后,最高收视率达17.3%,目前仍是国内最经典、最受欢迎的动画品牌,2013年11月市场又推出《喜羊羊小顽皮》手游产品,12月推出最新一部动画片《喜羊羊与灰太狼之懒羊羊当大厨》,都为大电影造势。“喜羊羊”大电影自2009年登上银幕,累计票房接近8亿元,仍是国产动漫电影票房纪录保持者,第6部的动画制作效果全面升级,加入新角色“飞马王子”和“蓝马公主”新角色,并契合当下热门节目“爸爸去哪了”的情节打造最佳“合家欢”式影片,票房水平有望再创新高。

  宣发与排片:华谊首次试水动漫,宣发形式新颖多样。该片是华谊兄弟(行情 股吧 买卖点)参与制作发行的第一部动漫影片,凭借其较强的宣发实力,有望在1月份取得较高的排片表现。影片宣发始于2013年9月,中秋特辑、“影游互动”提升市场关注度。从市场格局看,近期《熊出没之夺宝熊兵》、《神偷奶爸2》可能是主要的竞争对手,但“喜羊羊”凭借对儿童市场精准的把握,精良制作以及多年积累的口碑,有望成为亲子合家欢观影之首选。

  维持“买入”评级。影片是寒假期间最具竞争力的动画电影,单片行情有望成为公司股价的催化剂之一,奥飞与华谊的首度联手引发市场关注。研报预计13-15年的EPS为0.40元、0.76元和1.26元,成长性相对突出,是中长期价值型标的,持续看好其泛娱乐化战略的推进。


浙报传媒 :业态内容进一步丰富

  研究机构:中信证券日期:2013-12-31

  事项:

  2013年12月30日公司公告,公司拟收购《美术报》和《浙江老年报》采编业务资产。

  评论:

  收购《美术报》和《浙江老年报》将进一步丰富业态内容

  根据公告,公司拟同意下属子公司美术报公司277.47万元收购美术报社采编业务资产;拟同意下属子公司老年报公司9.01万元收购浙江老年报社采编业务资产。研报认为,本次收购一方面兑现公司上市时承诺,另一方面体现公司有望布局老年产业,进一步丰富传统业态。

  《美术报》创刊于1993年全国发行,在全国美术界具有广泛影响力与公信力,2010年被评为“全国专业报品牌十强”。《浙江老年报》是浙报集团直属的、全省唯一一份公开发行、专门关注老年民生、关爱中老年读者健康与生活、服务全省820多万老年人的老年类专业报,创办于1988年。

  根据审计数据,截至2013年10月31日,美术报社采编业务备考总资产为5,343,308.25元,备考净资产2,682,481.09元;浙江老年报社采编业务备考总资产为928,845.83元,备考净资产23,274.01元。

  立足传统业务积极向新媒体转型,定位“3+1”大传媒平台布局

  公司不断通过外延式拓展,积极向新媒体转型,先后收购了杭州边锋、上海浩方。研报预判未来2-3年,公司将进一步加强外部合作和游戏整合,推动边锋与浩方持续发展。同时基于新媒体平台不断完善产业链上下游布局。

  公司定位“3+1”大传媒平台布局,计划打造新闻传媒、互动娱乐、影视三大产业平台及文化产业投资平台的“3+1”大传媒产业。积极布局新媒体加强线上线下整合营销,积极布局移动互联网开发手机报,整合资源打造品牌影响力,同时进军电影电视领域,包括《秦时明月》、《玫瑰炒肉丝》等项目。研报期待跨媒体、跨业态的收购未来发挥传统媒体与新媒体在商业模式的协同效应。

  风险因素:

  传统业务受到新媒体冲击;并购整合风险;收购公司业绩不及预期。

  投资建议:

  研报维持公司2013/14/15年EPS预测为0.8/1.0/1.15元,当前股价31.46元,对应PE分别为39/31/27倍。考虑到公司积极从传统媒体向新媒体转型,维持“增持”评级,建议投资人中线把握公司价值。

  【概念股解析】

  华策影视(行情 股吧 买卖点) :收购克顿获证监会批复,大影视布局奠定坚实基础

  研究机构:广发证券日期:2013-12-31

  事件:

  公司现金及发行股份购买资产并募集配套资金获证监会批复;同时公司发布收购公告修订说明,其中3点值得关注:1、募集配套资金由之前的5.5亿调整为2.9亿,配套融资发行股份上限由0.31亿股调整为0.16亿股,收购克顿完成后华策总股本将由5.81亿增加至6.51亿;2、华策控股股东大策投资承诺在交易对方不足补偿时提供上限为4亿元的现金补偿;3、克顿影视剧投拍合同。

  点评:

  1、成功并购克顿将大大提升华策电视剧制作规模,公司年产近千集(华策600集左右+克顿约400集),巩固电视剧龙头地位,对华策进行大影视领域布局奠定坚实基础。同时大股东的现金补偿承诺对华策收购克顿完成承诺业绩进行进一步保障。

  2、公司公告克顿影视剧投拍合同,后续影视剧储备充足。已完成拍摄尚未取得发行许可证的影视剧有2部:电视剧《爱闪亮》及《爱情公寓4》;已完成备案并正在拍摄过程中的有3部:电视剧《冰箱少女》、《涛女郎》及《约会专家》;尚未开始拍摄且未进行备案公示的电视剧:《若爱无法抗拒》、《冰箱少女》第2季、《腾空的日子》、微电影《第一志愿》;同时还储备2个电影项目:《爱情公寓》及《冰箱少女》。

  3、华策今年外延收购将从2014年开始贡献业绩,将为14年和15年新增净利润1.80亿(并表业绩)和2.75亿,分别占华策总利润的30%和34%。克顿将为华策14~15年贡献净利润1.52亿(假设克顿传媒在2014年3月份并表)和2.37亿;合润传媒将为公司14~15年带来0.29亿和0.38亿的净利润(投资合润及与合润合作带来的收益合计);与郭敬明战略合作发力大电影也将在后续贡献业绩。

  维持“买入”评级。考虑克顿和合润的业绩贡献,研报预测华策影视2013~2015年EPS分别为0.52元、0.91元(考虑股本摊薄)和1.24元,当前股价对应13~15年PE为59倍、34倍、25倍。华策产业布局积极,从优秀影视剧制作公司升级到综合娱乐传媒集团的发展思路稳步推进;华策收购克顿提升电视剧吞吐量,投资郭敬明旗下最世文化整合优质影视资源,投资合润强化影视娱乐产业链整合,大手笔、高频度,公司抱负、格局可见一般。

  风险提示:电视剧制作规模扩大带来投资风险;收购整合具有不确定性。


  评论这张
 
阅读(678)| 评论(5)
推荐

历史上的今天

在LOFTER的更多文章

评论

<#--最新日志,群博日志--> <#--推荐日志--> <#--引用记录--> <#--博主推荐--> <#--随机阅读--> <#--首页推荐--> <#--历史上的今天--> <#--被推荐日志--> <#--上一篇,下一篇--> <#-- 热度 --> <#-- 网易新闻广告 --> <#--右边模块结构--> <#--评论模块结构--> <#--引用模块结构--> <#--博主发起的投票-->
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

页脚

网易公司版权所有 ©1997-2017