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2016-09-21 11:05:06|  分类: 默认分类 |  标签: |举报 |字号 订阅

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重庆34家上市公司国资委控制19家 等待重新评估

http://www.sina.com.cn  2012年03月19日 00:09  理财周报

  理财周报上市公司重大项目实验室研究员 张静/文

  重庆有82,402.95平方公里,全市面积占全国国土面积的0.858%。

  重庆有34家公司在A股上市,占两市2328家上市公司的1.5%。

  重庆被称为中国的缩影。“其中心区的一圈和欠发达的两翼的经济、社会发展比例恰好和国内发达地区与欠发达地区的数据比例吻合。”

  重庆也和成都一起成为中央推行城乡一体化改革实验的根据地。

  重庆的这34家上市公司,是重庆资本市场最直接的一个缩影。

  3月15日,重庆板块集体下跌,平均跌幅1.5%。是大盘跌幅的两倍。且以重庆啤酒(17.330,0.17,0.99%)(600132.SH)和渝开发(7.900,0.00,0.00%)(000514.SH)为领跌。

  34家上市公司国资委控制19家

  如果游资存在区域特性的话,那上市公司也会在一定程度上呈现出区域共性。

  被热炒的如新疆、西藏、图们江;被热切关注的如当下的重庆板块。

  在重庆的19个区、17个县、4个少数名族自治县中,上市公司注册地点基本都在中心城区,如渝中区、江北区、沙坪坝区、九龙坡区、南岸区、大渡口区、北碚区、渝北区、巴南区之内。

  这34家上市公司,有19家为国企,其中16家是由国资委控股,又分为国务院国资委、重庆市国资委和重庆市涪陵区国资委。

  而34只股票中,有2家属于ST类。分别是*ST星美(13.750,-0.09,-0.65%)ST渝万里(29.400,0.04,0.14%)。然这四家公司却是最不具重庆特色的公司,四家公司的大股东都不是外地公司,与重庆关联甚小。

  渝开发与两江新区

  剩下的32个上市公司里面,4家房地产公司,分别是金科股份(000656.SH)、重庆实业(000736.SH)、迪马股份(7.040,-0.07,-0.98%)(600565.SH)、渝开发(000514.SH)。

  其中重庆市国资委控股渝开发,重庆实业由国务院国资委控股,迪马股份和金科股份是民营企业。

  从315的下跌来看,渝开发受创首当其冲。从渝开发主营的开发项目来看,“石黄隧道经营权收入、渝开发长寿晏家、渝开发华新广场商、渝开发金银湾商品、渝开发祈年。悦城项目、渝开发中山二路商、渝开发重庆凤天锦园、渝开发重庆国际会议展览中心、渝开发重庆国际会展酒店项目、渝开发重庆南岸茶园新区土地整治工程、渝开发重庆渝北区冉家坝项目”,都是最紧密联系重庆新区建设的项目。

  2010年6月18日,重庆直辖市成立13周年。也是重庆两江新区正式挂牌成立的日子。在薄熙来的领导下,重庆两江新区的概念开始在股票二级市场上热门。渝开发正是直接受益者。涉及公用事业(2232.728,1.41,0.06%)的同样是四家公司:涪陵电力(37.000,-0.46,-1.23%)(600452.SH)、九龙电力(13.240,-0.05,-0.38%)(600292.SH)、三峡水利(9.380,-0.22,-2.29%)(600116.SH)、重庆水务(601158.SH)。而公用事业板块的公司一贯的风格:稳。无需更多赘述。

  与成都争夺西南金融中心的重庆,在金融上市公司仅有小券商西南证券(7.290,0.03,0.41%)(微博)(600369.SH)。

  与重庆“山城”之称相对应的是重庆的摩托车类上市公司。在交运设备的4家上市公司中,有三家主营为摩托车,宗申动力(9.870,-0.10,-1.00%)(001696.SH)、中国嘉陵(7.010,0.02,0.29%)(600877.SH)和进军乘用车的力帆股份(9.870,-0.01,-0.10%)(601777.SH)。

  另一个交运类公司则是货车主打的长安汽车(15.490,-0.04,-0.26%)(000625.SH),跟中国嘉陵一样由国务院国资委实际控制,中国嘉陵是中国兵器装备集团控股。

  宗申动力和力帆股份则是均为民营企业。

  如果说从地域特点上划分,华东地区主打重工业、华东地区轻工业、华南地区电子信息产业,这样笼统划分下来,那么可以给重庆上市公司集群贴上标签的则非“医药生物”莫属。而这也是西南地区上市公司的一大特点。

  医药类公司占比最重

  在这34家上市公司中,有8家公司属于医药生物类的。如果将重庆啤酒纳入的话则有9家。

  其中有三家属于重庆太极集团(19.280,0.05,0.26%)(微博),由重庆市涪陵区国资委实际控制。分别是桐君阁(15.610,-0.15,-0.95%)(000591.SZ)、太极集团(600129.SH)和西南药业(29.810,0.16,0.54%)(600666.SH)。

  而民营的医药生物公司中,智飞生物(17.150,0.03,0.18%)(300122.SZ)也是疫苗行业中最受关注的公司之一。

  讲到疫苗,不得不提重庆啤酒,这将在后面的主题文章中详细介绍。在主营为食品饮料的仅有的两个上市公司里,除了重庆啤酒,另一只就是股票市场上备受关注的涪陵榨菜(13.130,0.06,0.46%)(002507.SZ),这只同样由重庆市涪陵区国资委实际控股的公司,从上市开始就备受争议。从天价泡菜到游资炒作,一直不间断。从3月15日,涪陵榨菜尾盘拉升,最终以2.92%的涨幅收盘也可略窥一二其活跃的股性。

  还有与重庆经济息息相关,又是唯一上市的公司不得不提。世纪游轮(9.630,0.03,0.31%)(002558.SZ),包揽着重庆至南京航线、重庆至上海航线、重庆至武汉航线、重庆至宜昌航线的游轮业务;

  另一只与内需有关的:重庆百货(26.940,0.00,0.00%)(600729.SH),经营着新重百大楼、重百大酒店和重百涪陵连锁商场。

  这样解析开来,重庆的上市公司地图纵横明了。这3q家公司遍布14个申万一级行业,19家国企,14民营企业。这仅有的不多的上市公司,是各家股东在资本市场上运作的窗口。是一年一度年报公布时,最能深入了解其背后暂不为人所知信息的通道。

  重估重庆九大国资平台:第一平台渝富坐在浪尖口,17拟上市公司还在排队

  理财周报发行定价实验室研究员 丁青云/文

  国资整合,一度是重庆在资本市场上的标签和热点题材。2012年,在重庆国资整合这盘棋中,重庆“八大投”这八颗棋子,一举一动,都牵动着资本市场的心脏。

  作为重庆政府完全主导的运作平台,重庆“八大投”带有鲜明的政府主导色彩。而一个叫“重庆渝富”的核心公司,其实与西南证券(600369)、重庆实业(000736)、ST东源(4.390,0.00,0.00%)等一大批公司的故事息息相关。2012年,由于众所周知的原因,重庆九大国资平台,以及它们背后的一群上市公司、拟上市公司,正在面临着一次全新的重估。

  重估九大资本运作平台

  重庆国资委旗下资产庞杂,包括37个集团,可分为工业集团、金融企业、投融资集团和商贸物流及其他四类。

  重庆国资委的整合平台,概括而言为“渝富+八大投”。渝富指重庆渝富投资有限公司,为重庆国资整合的核心棋子,为整个重庆国资整合的支撑点。

  而“八大投”是指从2002年起,重庆国资委陆续建立的城投公司、地产集团、高速公路公司、建投公司(并入重庆能源集团)、开投公司、交旅集团、水利集团和水务集团等八大国资投资集团。“八大投”总投资占整个重庆基础设施总投资的75%左右,到2009年末,“八大投”总资产已达到2900多亿。简单而言,重庆“渝富+八大投”的基本模式是,政府向“八大投”注入储备土地,“八大投”以储备土地作抵押向银行贷款。随着土地的市场增值,用在市场上拍卖赚到的钱来归还银行贷款,继续承担公共设施建设。这9个由政府主导的运作平台,身饰两角甚至多角:包括“投资融资”和“基础建设”。

  近年来,重庆“渝富+八大投”对资本市场和金融领域的参与渗透越来越多,金控集团角色越来越鲜明。

  “八大投”之一水务集团持有重庆水务(601588)75.1%的股权,水务集团的资产注入近年来一直是重庆水务的炒作点所在。而建投公司控股渝开发,后其并入的能源集团参股九龙电力。渝开发(000514)被认为是典型的大集团小公司,作为建投公司旗下唯一控股上市公司,渝开发总资产不到55亿,2010年曾策划重组方案,但因讨论认为暂时不具备战略扩张的条件和可能性而夭折。

  重庆化医集团则控股了建峰化工(7.450,0.00,0.00%)(000950)、渝三峡(000565)。化医集团原本计划将把旗下部分化工资产注入建峰化工,2011年,停牌整整半年后,建峰化工重组以失败告终。此外,重庆商社持有重庆百货45.44%的股权。而平台支撑点重庆渝富控股西南证券、参股重庆实业,也引来不少关注。现在,九大投资平台的资产价值,似乎到了一个需要重新评估的时候。

  重庆渝富背后的故事

  重庆渝富,一度被当地人称为“重庆汇金”。

  在黄奇帆的九大棋子中,重庆渝富资产公司扮演身份最为复杂,在三种模式中不断“变脸"。坐拥大量土地储备,俨然一家地产集团;处置不良资产时,它的身份是资产管理公司;在金融资本领域,渝富资产又回到金控的面目。

  重庆渝富成立于2004年,最初成立目的为处理国有不良资产。随后几年,“渝富模式”一度成为重庆国企改革的代名词。这个由重庆国资委操盘的平台公司,旗下控股、参股公司高达25家,市值超过200亿元。

  这几年,重庆渝富主导了西南证券、重庆商业银行、重庆农村信用联社、安诚保险、三峡担保、进出口担保、园区工业担保、银海租赁、渝创担保等多家金融公司的组建、重组、入股。

  目前,重庆渝富是重庆商业银行、安诚保险的第一大股东,西南证券(600369.SH)的第二大股东,持股比例为40.45%。2006年,重庆渝富临危受命,携手建银投资分别出资3亿和11.9亿,拯救一度资不抵债、濒临倒闭西南证券。2009年2月,西南证券成功借壳*ST长运,成为重庆第一家金融类上市公司。在重庆渝富的强力主导下,西南证券起死回生,中间不到3年时间。而重庆“八大投”中的建投公司和水利公司也分别为西南证券的第五、第六大股东。此后,在重庆渝富的全力支持下,西南证券开始了并购国都证券的新计划。

  当然,在业内惊叹西南证券上市速度的同时,也存在政府过度主导是否妥当的争议。

  此外,重庆渝富还介入了ST东源、ST重实(17.880,0.26,1.48%)、ST长运、四维瓷业(1.870,0.00,0.00%)等公司的重组运作。此外,还对市属工业、科技、风险投资等行业进行注资。

  17家拟上市公司还在排队

  2012年,重庆板块鲜少看到新的身影。

  早在2009年8月,重庆市政府发布的《推进市属国有重点企业整体上市工作的指导意见》,确定了分批整体上市国企名单及大概时间表。

  该名单中,共有22家国企被纳入重点整体上市名单中,其中第一批为10家,第二批为12家。

  目前,重庆钢铁(2.520,0.00,0.00%)、重庆水务、重庆机电已分别实现IPO上市,西南证券也成功实现借壳上市。

  但理财周报记者梳理发现,在第一批上市名单中,仍有重庆银行、四联集团、重庆能投、建工集团、重庆信托等6家公司至今仍在上市筹划中。

  而第二批上市名单包括重庆化医集团、重庆轻纺集团、农垦集团、江北嘴公司、重庆高速集团、水投集团、重庆港务物流集团、重庆交运集团、重庆粮食集团、重庆国际集团、重庆农商行和重庆三峡银行等12家公司。按上述指导意见,这12家公司须在2012年前完成上市相应的辅导和材料申报工作。这意味着,包括第一批落单的5家公司、第二批12家全部未完成上市的公司,这17家重庆板块公司目前仍赶在上市的路上。

  “尽管第二批拟上市企业集团也需要在2012年前完成相关上市准备,但全部走IPO的路径较为艰难。”华泰联合分析师冯伟指出。

  重庆34家上市公司谱系:核心观测点为渝富、西南证券、重国投、重庆银行

  理财周报上市公司重大项目实验室研究员 慕白 蔡俊

  牵一发而动全身,讲的是利益的多重交织点。

  显然,重庆的资本界很可能有诸多异动。从路径上讲,“八大投”平台的毫厘变化,都值得我们深入观察,但这考验了普通人的信息获取能力和分辨度。

  但是,一个现实的逻辑是,通过重庆板块上市公司的资产关系及历史集合进行定点监测。

  重庆板块的蘑菇云

  打开重庆板块34家A股上市公司的股权关系图(这其中也包括一些未上市公司),一个吃惊而又似曾相识的观感突然浮现——

  这是一块与上海颇为相似的土地。

  在全部34家A股上市公司中,国有控股公司为29家,民营控股公司仅为:*ST朝华、智飞生物、梅安森(19.400,0.22,1.15%)、世纪游轮、莱美药业(8.870,-0.02,-0.22%)、*ST星美、ST渝万里、福安药业(22.240,0.24,1.09%)

  三家戴帽的垃圾股、三家医药公司、一家游轮公司、一家电子设备公司。这就是整个重庆市民营经济的发育体系。

  国有控股体系的产业根深叶茂,占据了90%以上的金融资本当量。

  这让人们想起上海强势、垄断而井井有条的国有资产系统,如百联集团、上海地产集团、纺织集团、上药集团、光明食品集团。庞大的国有资产体系与发育不全的私人经济构成了一个鲜明的蘑菇云形状。

  2008年,上海开始明确提出国资体系整合。其舆论定调是“国有企业的改革必须进行突破,否则上海下一轮的发展将缺少动力。”这实际上是上海进入2008年以后GDP增长的疲软问题。

  如何重新激发上海的GDP增长,上海一直有两种声音,一种是对国有资产体系进行内部重组,提高效率。该重组顺理成章地包含了合并同类项、整体上市、大幅度的资产证券化等命题;另一种思路是,为国有资产体系进行制度松绑,激发制度红利。

  这些命题与重庆何其相似。

  众所周知,重庆模式的经济模块的核心动作,即国资体系的整合。众所周知,其主导者与上海有着血肉相连的关系。因此,重庆板块的资产传导关系,紧密地跟这朵“蘑菇云”的机理挂钩。

  特殊管道:渝富资产

  不过在形式上,重庆模式与上海模式有着重要不同。

  重庆“渝富模式”及“八大投”开创了独特的“重庆模式”,从渝富资产解决国企集团的不良资产到国有资本的集中,再到此前大力推进的国企集团整体上市,使得重庆国资在短短几年内就打了个翻身仗,实现了三级连跳的发展。

  从演变流程来讲,重庆国资首先通过重庆渝富资产公司的不良资产处理,此后被归类于“八大投”平台旗下。

  重庆渝富于2004年应运而生,作为重庆市政府推动当地国企改革而构建的独资市场化运作平台,被赋予国企战略重组、土地储备及收购和经营及战略投资三大重要职能。因此,实质上,渝富资产扮演着当年国企改革四大资产管理公司的角色。该角色迄今未在任何地方予以复制。这也是上海所未有。

  重庆渝富资产旗下控股、参股公司达25家。主要参与了西南证券、重庆商业银行、重庆农村信用联社、安诚保险、三峡担保、进出口担保、园区工业担保、银海租赁、渝创担保等地方金融和金融服务业的组建、重组、入股,并介入了ST东源、ST重实、ST长运、四维瓷业等上市公司的清欠、股改、重组、注资和托管等工作。此外,还参与了对市属工业、科技、风险投资等行业的注资。

  渝富资产的动静,波及甚广。

  大平台体系下的利益角度

  重庆“八大投”,重庆市城市建设投资有限公司、重庆地产集团、重庆市建设投资公司(后并入重庆能源投资集团)、重庆市水利投资有限公司、重庆市开发投资有限公司、重庆市水务集团、重庆市高速公路发展有限公司、重庆市交通旅游投资集团等八大国资投资集团。

  这八大投的格局基本成型,后续预期难以发生根本变化。尤其值得市场注意的是,八大投之间,经过大刀阔斧的清理,交叉持股实际上非常少,体系之间的利益独立程度较高。这与上海又明显的不同。一个客观的结果是,重庆实施上市公司的运作,横向之间的牵绊要少很多,而垂直层次之间的运作将在很长时间内成为趋势。这就意味着整体上市、资产注入、资产剥离,甚至是改制,阻力更小。

  一个非常重要的焦点是,重庆致力于打造长江上游的金融中心,亦有主管部门金融办,但是却没有形成一个金融控股集团。

  其原因难以尽述,但至少与重庆地区金融行业发育迟缓有关系。其结果是,重庆的金融部门,除了有渝富资产控股外,其他股权结构分散为几大投资集团持有。在西南证券、重庆银行身上,都表现出此种关系。此种关系结构充分地体现了一级政府主管机构直接管理的高效率,如西南证券、重庆银行的快速扩张,但同时风险也在此。

  比较特殊的是重庆国际信托体系的资产。重国投入股一系列公司,重国投控股股东为重庆国新投资控股,其实际控制人为香港南光集团。而南光集团是总部设于澳门的国务院国资委直属央企。

  该公司在整个重庆资产体系中都属于一个奇特另类的力量,其后续动作如何,尚属未知。

  重庆板块仅3公司研报发布,民生巨国贤推钢研高纳(21.070,0.20,0.96%)

  理财周报分析师实验室研究员 张欣然/文

  重庆板块股票集体下跌,仅有五分析师报告涉及

  3月15日刚过10点,原本平静的重庆板块突然集体杀跌,33个有交易的重庆股份有25只下跌,占比达76%。其中,重庆啤酒跌幅最大,达8.23%,而渝开发、重庆实业、中国嘉陵跌幅均超过5%。金发科技(6.690,-0.03,-0.45%)、福安药业跌逾4%。重庆板块仅有重庆路桥(6.970,-0.05,-0.71%)和西南证券飘红。

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